Felix Salmon explica que las negociaciones de Grecia con los bancos son poco menos que una ficción académica, y que los griegos están negociando cómo organizar una bancarrota a puerta cerrada con los actores que realmente cuentan – la Unión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional. Bancarrota a la vista:
My expectation is that there will be an exchange; that it won’t be particularly successful; that it willtrigger CDS; but that all the same it will be good enough for the EU, which will stump up its €30 billion and keep the can going on its bumpy path down the road. A bunch of hedge funds will be left with a large amount of defaulted Greek debt, and will start all manner of litigation, which will go nowhere for the foreseeable future. And no, there’s no way that Greece will pay those hedge funds just so that it can avoid the CDS being triggered.
El modelo básico sera bastante simple: Grecia llega a un acuerdo con la troika sobre qué oferta de renegociación voluntaria es «aceptable», la troika decide qué clase de arreglo será sostenible para ellos y para el sistema financiero europeo y da el visto bueno, Grecia impone el acuerdo de forma «voluntaria». Un número significativo de Hedge Funds que han comprado deuda griega como alegre apuesta especulativa lloran y lloran, negándose a aceptar, y «activando» los CDS (los seguros sobre deuda griega – un tipo de derivadas) al ser considerado una bancarrota. Todo el mundo reza para que no haya ningún actor demasiado importante que haya vendido CDS griegos a patadas y salte por los aires sin avisar.
So the only thing that needs to happen here is for Greece to quietly find out from the troika what kind of bond-restructuring terms would be acceptable to them. Greece then puts those terms into a formal offer, and makes acceptance of that offer effectively compulsory for bondholders. The troika declares a successful bond exchange — because it happened on exactly the terms that they wanted — and continues to lend Greece the money it needs to function as a viable sovereign. Game over, at least for the time being.
Un buen puñado de hedgies van a perder la camisa, y Grecia va a acabar siendo un protectorado de facto de la troika, que estarán pagando todas sus facturas durante años. Todo este negociar, lloriquear y aplazar lo inevitable durante meses no ha hecho más que imponer toneladas de austeridad, depresión y sufrimiento a los ciudadanos griegos, cuando todo el mundo sabía que acabaríamos aquí.
Ahora rezad para que no haya ningún banquero idiota que siga con toneladas de deuda griega en sus libros o que haya colocado demasiados CDS. O portugueses o irlandeses, por cierto. Ahora que todo el mundo sabe que los soberanos en la eurozona pueden declarar impagos todo el mundo va a salir por piernas.
mucho me temo que esos rezos no irían a parar muy lejos… la venta de CDS que emitieron las instituciones norteamericanas garantizan mas de un billon de dolares de deuda soberana europea; la Fed está facilitando una vez más (Q2.5 version reload) y no precisamente por solidaridad con eurolandia. Si al final del dia los impagos soberanos se extendieran y se ejecutaran las permutas, a wall street le saldría sin duda, mas caro el caldo que las albondigas.
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